ビットコイン(BTC)、負のガンマで値動き拡大も　転換水準に差

ガンマは、原資産価格の変化に応じてオプションのデルタがどれだけ変わるかを示す。マーケットメーカーが負のガンマを抱えてヘッジする場合、価格上昇時に買い、下落時に売る取引が必要になることがあり、相場の動きを強める方向に働き得る。この仕組みの説明は、BTC市場で値動きの増幅が実証されたことを意味するものではない。

BTCのGEXが正に転じる水準は、約7万3000ドルとする試算がある一方、Deribit限定の集計では7万1291ドルだった。後者のスナップショットでは、11月14日17時（日本時間）のBTC価格は6万7236ドルだった。観測時刻と集計対象が異なるため、数値は単純比較できない。

負のGEXは、相場が上昇するか下落するかを示すものではなく、先物の清算が発生したことを示すものでもない。示されているのは、負のガンマの下でヘッジ取引が値動きを強める可能性だ。